4 måter å handle VIX Den konstante på aksjemarkedene er endring. Sagt annerledes, er volatilitet en konstant følgesvenn til investorer. Helt siden VIX-indeksen ble introdusert, med futures og opsjoner senere, har investorene hatt mulighet til å handle denne måling av investorens følelser angående fremtidig volatilitet. Samtidig er det mange investorer som har sett på å bruke volatilitetsinstrumenter for å sikre sine porteføljer ved å realisere den generelt negative sammenhengen mellom volatilitet og aksjemarkedsresultat. Dessverre er det ikke så enkelt og mens investorene har flere alternativer enn noen gang, er det mange ulemper for hele klassen. Investopedia Broker Guides. Forbedre din handel med verktøyene fra dagens beste online meglere. Et feil startpunkt En viktig faktor ved vurderingen av børsnoterte fond (ETF) og børsnoterte notater (ETNs) knyttet til VIX er VIX selv. VIX er tickersymbolet som refererer til Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index. Mens ofte presentert som en indikator på volatiliteten i børsene (og noen ganger kalt Fear Index) som ikke er helt nøyaktig. VIX er en vektet blanding av prisene for en blanding av SampP 500-indeksalternativer, hvorfra implisitt volatilitet er avledet. På vanlig engelsk måler VIX virkelig hvor mye folk er villige til å betale for å kjøpe eller selge SampP 500, jo mer er de villige lønn som tyder på mer usikkerhet. Dette er ikke Black Scholes-modellen. med andre ord, og det må virkelig understrekes at VIX handler om implisitt volatilitet. Hva mer, mens VIX oftest snakkes om på stedet, representerer ingen av ETFene eller ETNene der ute, punkt VIX-volatilitet. I stedet er de samlinger av futures på VIX som bare omtrentlig angir ytelsen til VIX. SE: Volatilitetsindeksen: Reading Market Sentiment En rekke valg Det største og mest suksessfulle VIX-produktet er iPath SampP 500 VIX Short Term Futures ETN (ARCA: VXX). Dette ETN har en lang posisjon i første og andre måneders VIX futureskontrakter som ruller daglig. Fordi det er en forsikringspremie i lengre daterte kontrakter, opplever VXX et negativt rulleavkastning (i utgangspunktet betyr det at langsiktige innehavere vil se straff for avkastning). Dessuten, fordi volatilitet er et middel-tilbakevendt fenomen, handler VXX ofte høyere enn det ellers burde i perioder med lavt volatilitet (prising i forventning om økt volatilitet) og lavere i perioder med høy tilstedeværende volatilitet (prissetting av avkastning til lavere volatilitet ). IPath SampP 500 VIX Midt Term Futures ETN (ARCA: VXZ) er strukturelt lik VXX, men den har posisjoner i fjerde, femte, sjette og syvende månedens VIX futures. Følgelig er dette mye mer et mål for fremtidig volatilitet, og det har en tendens til å være et mye mindre volatilt spill på volatilitet. Denne ETN har typisk en gjennomsnittlig varighet på rundt fem måneder, og det samme negative rulningsrenten gjelder her - hvis markedet er stabilt og volatiliteten er lav, vil futuresindeksen miste penger. For investorer som ser etter mer risiko, er det flere høyt utnyttede alternativer. VelocityShares Daglig to ganger VIX Short Term ETN (ARCA: TVIX) gir mer innflytelse enn VXX, og det betyr høyere avkastning når VIX beveger seg opp. På den annen side har dette ETN det samme negative rulleprisproblemet pluss et volatilitetsforsinkelsesproblem, med andre ord, dette er en dyr posisjon for å kjøpe og holde og til og med Credit Suisse s (NYSE: CS) eget produktark på TVIX sier om du holder ETN som en langsiktig investering, er det sannsynlig at du vil miste hele eller en betydelig del av investeringen. Likevel er det også ETF og ETN for investorer som ønsker å spille på den andre siden av volatilitetsmynten. IPath Inverse SampP 500 VIX Short Term ETN (ARCA: XXV) ser i utgangspunktet ut til å replikere ytelsen til å kortslutte VXX, mens VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term ETN (ARCA: XIV) også søker å levere ytelsen til å gå kort en veid gjennomsnittlig løpetid på en måned VIX futures. Pass på at lag Investorer vurderer disse ETFs og ETNs bør innse at de ikke er gode proxyer for ytelsen til stedet VIX. Faktisk studerte de siste volatilitetsperioder i SampP 500 SPDR (ARCA: SPY) og endringene i stedet VIX, de enmåneders ETN-proxyer fanget om lag en fjerdedel til halvparten av de daglige VIX-bevegelsene, mens midten termiske produkter ble enda verre. TVIX, med sin to ganger lange innflytelse, gjorde det bedre (tilsvarende omtrent tre fjerdedeler av forestillingen), men leverte konsekvent mindre enn fullt to ganger ytelsen til det vanlige enmåneders instrumentet. Videre, på grunn av den negative rullings - og volatilitetsforsinkelsen i den ETN, som holder seg for lenge etter at volatilitetsperiodene begynte å ødelegge vesentlig avkastning. Bunnlinjen Hvis investorer virkelig ønsker å sette bud på volatilitet på aksjemarkedet eller bruke dem som sikringer, er VIX-relaterte ETF - og ETN-produkter akseptable, men svært feilaktige instrumenter. De har sikkert et sterkt bekvemmelighetsaspekt til dem, da de handler som alle andre aksjer. Når det er sagt, investorer som ønsker å virkelig spille volatilitetsspillet bør vurdere faktiske VIX-alternativer og futures, samt mer avanserte opsjonsstrategier som straddles og strangles på SampP 500. Bruk Investopedia Stock Simulator til å handle aksjene nevnt i denne aksjeanalysen, risiko friLast Day to Trade Alternativer er sløse eiendeler. De har faste liv, og når de utløper, slutter de å eksistere. Av den grunn er det viktig å forstå, ikke bare når utløpet nærmer seg, men også når den siste dagen for å handle som setter eller ringer er. For hvis stillingen ikke er stengt, vil den enten utløpe verdiløs eller være gjenstand for automatisk trening. Siste handelsdag kan variere ut fra type opsjonskontrakter eller produkt. Her er noen retningslinjer som kan hjelpe. Når en opsjonsposisjon er åpnet, kan den til enhver tid avsluttes gjennom en avregningstransaksjon. Ved å bruke Microsoft (MSFT) som et eksempel, kan jeg, hvis jeg kjøper 10 MSFT 30. januar samtalealternativer, gå ut av eller lukke posisjonen ved å selge 10 MSFT 30. januar samtaler. Jeg kan kjøpe-til-åpne eller selge-til-åpne nye stillinger. Etter det kan jeg selge-til-lukke eller kjøpe-til-lukke for å avslutte handelen. Hvis et alternativ er i-pengene, og stillingen holdes til utløp, vil kontrakten bli gjenstand for automatisk trening. Hvis for eksempel MSFT handler 31. januar 21. januar 2012, blir 30 januar-samtalen automatisk utøvet. Det er i penger på 1. Hvis du har lengre samtalen, kjøper du aksjen på 30. Hvis du er kort, vil du møte oppdraget og bli bedt om å selge 100 aksjer til 30 for hvert anropsalternativ du solgte. Alternativer på aksjer som MSFT og på børsnoterte fond som SPDR 500 Trust (SPY) utløper på lørdagen etter den tredje fredag i utløpsmåneden. Av den grunn er den siste dagen for handel med aksje - og ETF-opsjoner på fredag før utløpet. Hvis stillingen ikke er avsluttet ved avslutningen av handelen ved utløp fredag, er det for sent. Kontrakten vil enten utløpe verdiløs eller være gjenstand for automatisk trening. Egenkapital - og ETF-opsjoner har også treningsfunksjonen i amerikansk stil og kan utøves når som helst før utløpet. Derfor, hvis kort en 30. januar på MSFT og kontrakten er i-penger i dagene som går inn i utløpet, er du i fare for oppdrag. Hvis tildelt på kontrakten, vil du bli bedt om å selge aksjen (har ringt bort) klokken 30. På det tidspunktet er det for sent å lukke posisjonen ut. Kontrakten eksisterer ikke lenger. Det har blitt utøvd. (Klikk her for flere tips om å forutse tildeling av korte opsjonskontrakter). Mens opsjoner i amerikansk stil kan utøves når som helst før utløpet, blir kontrakter i europeisk stil bare utøvet ved utløpet. Mange av de mer populære kontantindeksene som SampP 500 Index (.SPX), NASDAQ 100 Index (.NDX) og Russell 2000 Small Cap Index (.RUT) har kontrakter i europeisk stil. (Merk at disse symbolene har unike ticker symboler - noen ganger med a eller .1 foran ticker, som SPX eller. SPX). I tillegg avgir de fleste kontantindekser basert på åpningsprisene på komponentene på fredag før utløpet. Siden oppgjørsverdiene for opsjonskontrakter beregnes med fredag morgenpris, er siste dag for handel av opsjonskontrakter torsdag før utløpet. Hvis du venter til fredag, er det for sent. Kontrakter vil enten utløpe verdiløs eller være gjenstand for automatisk trening. Det er noen få unntak fra regelen. For eksempel utløper opsjoner på CBOE-volatilitetsindeksen (. VIX) på en onsdag, noe som ofte er før eller etter standardutløpet avhengig av måneden. Derfor er den siste dagen for handel med VIX-alternativer på tirsdag. Også, viktigere, ikke alle indekser bosette europeisk stil. For eksempel har SampP 100 Index (.OEX) treningsfunksjonen i amerikansk stil. Endelig slutter en håndfull kontanter indekser på fredag før utløpet. For eksempel handler OEX og europeisk stil SampP 100 Index (.XEO) alternativene fortsatt på fredag før utløpet. For å oppsummere, den siste dagen for handel med aksje - og ETF-opsjoner er på fredag før utløpet, og disse kontraktene avgjør amerikansk stil. Hvis utløpet nærmer seg og du ikke ønsker å håndtere øvelsesflyt, lukk posisjonen gjennom en offsetting handel senest fredag før utløpet. Mange indekser bosetter europeisk stil og den siste dagen for handel er torsdagen før utløpet. Det finnes unntak som VIX og OEX-alternativer. Hvis du ikke er sikker, må du sjekke produktspesifikasjonene før du setter på handel. For de fleste indeksprodukter, kan informasjonen finnes i indeksen på Chicago Board Options Exchange. Hvis ikke, spør megleren om siste dag å handle for et gitt produkt. På tidspunktet for publiseringen hadde Fred Ruffy ingen posisjoner i aksjene eller problemene som er nevnt. Trettien ting du bør vite om trading VIX-alternativer Hvis du vil bytte alternativer på frykt, har I8217ve oppført noen ting under det du burde vite. Hvis du er interessert i andre volatilitetsinvesteringer i tillegg til opsjoner, se 822010 Topp spørsmål om volatilitet 8220. Vedrørende VIX-alternativer: Meklerkontoen din må være en marginkonto, og du må registrere deg for opsjonshandel. Det finnes ulike nivåer av opsjonshandel tilgjengelig (for eksempel første nivå tillater dekket samtaler). Min erfaring er at for å handle VIX-alternativer må du være autorisert til å handle på andre nivå. Disse nivåene varierer fra megling til megling, så du må spørre hva som kreves for å være lange VIX-alternativer. Hvis du bare kommer inn i opsjonshandel, er dette så høyt som du vil gå uansett. Selge nakenkall for eksempel, er ikke noe for en rookie å prøve. Ingen spesielle tillatelser kreves fra megleren for VIX-alternativer. Generelt gjelder de samme restriksjonene (for eksempel salg av nakne samtaler) som gjelder for aksjeopsjonshandelen din her. Kalenderspread aren8217t tillatt (minst innen min konto, med min handelsgrad). Programvaren didn8217t forhindre at jeg kom inn i bestillingen, men bestillingen ble kansellert når jeg kom inn og jeg ringte fra brokerok, hva gjorde jeg nå. Årsaken til denne begrensningen er at VIX-alternativer med forskjellige utløp don8217t sporer hverandre godt. Mer om det senere. Alternativgrøkene for VIX-alternativer (for eksempel Implied Volatility, Delta, Gamma) vist av de fleste meglere er feil (LIVEVOL er et bemerkelsesverdig unntak). De fleste opsjoner kjedene som meglere gir antar VIX-indeksen er den underliggende sikkerheten for opsjonene, i realiteten er den aktuelle volatilitetens fremtidige kontrakt den underliggende. (for eksempel for mai-opsjoner er May VIX-futures de underliggende). For å beregne rimelig nøyaktige greker selv, gå til dette innlegget. Mens teknisk ikke de faktiske underliggende, VIX futures fungerer som om de var underliggende for VIX alternativet alternativene sporer ikke VIX spesielt godt. En stor pigg på VIX vil bli underrepresentert, og likevel vil en stor dråpe sannsynligvis ikke bli nøye sporet. Dette er stor avtale. Det er veldig frustrerende å forutsi atferden til markedet, og ikke være i stand til å tjene penger på det. Den eneste gangen VIX-alternativene og VIX er garantert å sortere av kamp er på morgenen for utløpet, og selv da kan de være forskjellige med et par prosent. Jo nærmere VIX-fremtiden og det tilhørende VIX-alternativet utløper, jo nærmere vil de spore VIX. Med CBOE8217s introduksjon av VIX ukentlige opsjoner, bør det alltid være tilgjengelige alternativer med mindre enn en uke til utløpet. Det følgende diagrammet fra CBOE viser det typiske forholdet. VIX-alternativene er europeisk trening. Det betyr at du ikke kan trene dem til dagen de utløper. Det er ingen effektiv grense for hvor lav eller høy prisene kan gå på VIX-alternativene til treningsdagen. Utløpende VIX-alternativer gir deg en kontantutbetaling. Utbetalingen avgjøres av forskjellen mellom strekkprisen og VRO-sitatet på utløpsdagen. For eksempel vil utbetalingen være 1,42 dersom strekkprisen for ditt anropsalternativ var 15 og VRO var 16,42. Utløpet eller 8220print8221 beløpet når VIX-opsjoner utløper, er gitt under VRO-symbolet (Yahoo) eller VRO (Schwab). Dette er utløpsverdien, ikke åpningskassen VIX på onsdag morgen utløpet. VIX-opsjoner utløper på markedet åpent på utløpsdagen, så utløpsalternativer kan ikke omsettes i vanlige timer på den dagen. VIX-opsjoner utløper ikke på samme dager som aksjeopsjoner. Det er nesten alltid på en onsdag Se dette innlegget for kommende utløp. Denne merkelige timingen er drevet av behovene til en enkel oppgjørsprosess. Ved utløpet onsdag er de eneste SPX-alternativene som brukes i VIX-beregningen de som utløper på nøyaktig 30 dager. For mer om denne prosessen, se Beregning av VIX den enkle delen. Budspørsmålene på VIX-alternativer har en tendens til å være bred. Jeg har alltid vært i stand til å gjøre det bedre enn det publiserte budet ask prices8211 bruker alltid grenseordrer. Hvis du har tid på å starte halvveis mellom budet og øke veien mot den dyrere siden for deg. Jeg anbefaler ikke at du starter trading alternativer på VIX hvis du aren8217t er et erfaren alternativ handelsmann. Hvis du er en nybegynner, handler du noe sane som SPY-alternativer first8230 VIX er ikke som en aksje, det avtar naturlig fra topper. Dette betyr at IV vil alltid falle over tid. VIX-opsjoner som følge av dette vil ofte ha lavere IVs for langsiktige opsjoner, ikke noe du ofte ser med aksjer. CBOE rapporterer at handelstidene er: 9:30 til 16:15 Østtid, men i virkeligheten handler alternativene ikke før etter den første VIX 8220print8221-når VIX-verdien er beregnet fra de første SPX-opsjonstransaksjonene. Det første VIX-sitatet av dagen er vanligvis minst et minutt etter åpningen. Beslektede innlegg Det er bra info Takk8230 det er veldig bra å vite8230 Hei wow jeg liker artikkelen din fordi den forklarer alt i detalj. I8217ve vært dør for å investere i trading alternativer, men jeg var redd siden I8217m bare ny for alt dette. I8217ve vært på nettet for nyttige tips og råd, for eksempel på amazondpB00JFB3V7OieUTF8mADE61CS5ZCK11038keywords038tagcfx02-20. Vel, men da jeg kom over bloggen din, følte jeg meg så mye mer trygg fordi artikkelen virker så enkel og enkel. Takk mye for deling. Flott innlegg. Du kan også finne dette interessante Topp 6 grunner til handelsvolatilitet vixstrategiestop-6-reasons-to-trade-volatility-2 For å klargjøre når det gjelder å utøve opsjonene, når du bare har en lang samtale, er den eneste gangen du kan komme deg ut av det er ved utløp Du kunne ikke selge anropet før utløpet. Hei Felix. Du kan alltid selge anropet når markedet er åpent. Treningen er begrenset til bare å skje ved utløpet. I praksis ser jeg ikke noen fordel for å utøve VIX-opsjoner, alternativet er enten i eller ut av pengene ved utløpet, og hvis i pengene vil innehaveren få kontantforskjellen fra strike-prisen. Med amerikansk stil er det evnen til å trene tidlig, og det er noen ganger når det er økonomisk fornuftig å gjøre det, hovedsakelig knyttet til utbytte eller muligens med misprising. 8220For den underliggende for VIX-opsjonene er futureskontrakten, sporer alternativprisene ikke VIX spesielt well8221 Techinally denne isn8217t er riktig. Den underliggende for alternativene IS er vix-indeksen og SOQ beregnet ut fra de samme SPX-alternativene som brukes til å beregne VIX-indeksen også. Årsaken til at opsjonene ser ut til å spore futures og ikke indeksen, er den europeiske stiløvelsen 8211 alternativene oppfører seg som de var amerikansk stil alternativer med futures som underliggende, men de er faktisk europeiske stilalternativer med indeksen som den underliggende. I praksis gjør dette ikke mye forskjell, fordi verdiene er de samme på oppgjørsdatoen, men hvis det for en eller annen umulig grunn ikke vil være indekser og futures, vil den offisielle opsjonsutøvelseskursen være SOQ for indeksen, ikke prisen på futures kontrakt. Hei Markus, jeg er enig i at VIX-futures ikke er selve underliggende av VIX-alternativer, og jeg har modifisert innlegget i den effekten. Imidlertid er jeg ikke enig i at VIX er den underliggende. Som du nevner, bruker den faktiske oppgjøret SOQ-beregningen på et sett med SPX-alternativer. Disse alternativene danner en 30-dagers forward log-kontraktvariant swap priset i volatilitetspoeng. Hvis VIX-opsjoner avgjort til stedet VIX ville det være en typisk forskjell, noen ganger på flere prosentpoeng med VIX-åpningsprisen. Virkeligheten er at VIX Futures handler som om de var underliggende for den aktuelle vix-opsjonsserien (f. eks. Tilfredsstillende sertifiseringsparitet) og VIX-futures er viktige forutsetninger for eksistensen av VIX-opsjoner fordi markeds beslutningstakere bruker VIX-futures for å sikre deres VIX opsjonsstillinger. Forklare hverdagens VIX-opsjonsprising med hensyn til VIX-futures er straightforward8211trykking for å forklare det når det gjelder VIX-spot er umulig. Når det gjelder poeng 108230 er budspredningen: Hvor ofte vil du si at du har fylt deg bedre For eksempel, da jeg skriver dette, er det kalt til neste måned på 15 streikene sitert på 1,00 x 1,10. Hvis jeg ble med i budet, hva er sjansene for at noen treffer meg der8230 og hvis jeg legger en grenseordre på si 1.05, hva er sjansene jeg ville bli fylt der jeg forstår at det ikke er en absolutt vitenskap, men hvilken opplevelse du kan veksle ville være bra . Vance, jeg har lest bloggen din for en stund, og jeg synes den er en av de mest interessante kildene til informasjon om volatilitetsprodukter. Jeg håper du leser kommentarene til eldre innlegg, fordi jeg har et spørsmål. Du nevnte ofte at det sanne underliggende VIX-alternativet er den tilsvarende fremtidige kontrakten i stedet for indeksen selv, mens jeg intuitivt er enig med deg, kunne jeg ikke finne noen teknisk diskusjon om poenget (i tillegg til hensynet til samtaleparitet). Gjorde jeg savner noe Er det noe jeg kan lese for å få en bedre forståelse av problemet Hei Andrea, Teknisk VIX-futures er ikke det underliggende av VIX options8211, men med riktig VIX-fremtid får du et mye mer nøyaktig bilde av grekene og option8217s premie. Siden VIX-opsjoner ikke tillater tidlig trening og kontanter avgjøres, er ikke hele konseptet av en underliggende nødvendig. For å være veldig teknisk er prisberegningen for VIX-opsjoner og futures en 30-dagers variansvariant som er priset i volatilitetspoeng. That8217 er sannsynligvis ikke nyttig, men det er mitt beste skudd på nøyaktighet. Disse variansene forwards swaps består av 8220strips8221, mange SPX-alternativer ved forskjellige streik som sammen gir en variasjon som8217 ikke er veldig følsom for den absolutte verdien av deres underliggende (SPX). Kvadratroten av variansen er volatilitet. Det er litt mer finesser, men jeg tviler på at de vil være hjelpsomme. Hei Vance, takk for svaret ditt raskt. Jeg pleide å handle med rentesats og egenkapitalderivater (egentlig hadde jeg ansvaret for finansproduktteknikk hos en stor italiensk bank) for rundt 20 år siden, men jeg har aldri hatt mulighet til å handle med volatilitetsprodukter.
No comments:
Post a Comment